2023年度策略之鸡蛋：供需博弈，蛋价前低后高

　　2022年行情回顾

　　受到饲料价格延续高位影响，养殖成本对鸡蛋价格的支撑作用明显，全年鸡蛋现货价格处于历史同期高位运行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2023年市场分析逻辑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、养殖成本延续高位运行，限制养殖端补栏积极性。供给延续低位运行，蛋价有望得到支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、终端需求逐渐恢复，同时，考虑到需求的季节性规律，下半年需求或将出现好转。

　　风险提示 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、养殖成本对育雏鸡补栏意愿的影响。

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　　2、终端需求恢复进度对鸡蛋现货价格的影响

　　3、资金与市场情绪对期货盘面的影响

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　　一、2022年鸡蛋历史价格回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年全年，鸡蛋现货价格符合季节性规律。但受到饲料价格延续高位影响，养殖成本对鸡蛋价格的支撑作用明显，全年鸡蛋现货价格处于历史同期高位运行。期货价格则呈现反弹-回落-反弹-回调的走势，且高点出现在上半年。详细说来，全年期、现货价格走势，主要分为五个阶段：

　　第一阶段：1-2月 季节性需求回调 现货价格延续回落

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　　2022年1-2月，受到淡季需求的拖累，鸡蛋现货价格延续回调。在这一阶段，鸡蛋现货价格表现符合季节性规律。其中，在春节前节日需求的提振作用下，1月底，鸡蛋现货价格出现阶段性小幅反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年下半年，在产蛋鸡存栏延续下降，而在这一阶段，育雏鸡补栏量并未出现大幅增加。由此，市场普遍预期2022年上半年，鸡蛋市场供给将持续偏紧。在供给端的利多作用下，鸡蛋期货价格出现了逆季节性的持续上涨行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第二阶段：3-4月 基本面利多 蛋价持续上涨 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在产蛋鸡存栏量延续相对历史低位运行，供给对蛋价的支撑作用逐渐明显。鸡蛋现货价格触底反弹，而期货价格则在这一阶段延续此前的上涨趋势，鸡蛋期货价格指数在4月25日达到全年最高点4795元/500千克。

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　　鸡蛋供给延续相对历史低位运行，与此同时，豆粕、玉米价格延续上涨，饲料成本持续增加。在此阶段，饲料成本有效转移至鸡蛋销售价格中，鸡蛋现货价格持续上涨。受到端午、劳动节的节日需求提振，4月中下旬，鸡蛋现货价格延续上涨，且涨幅有所扩大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第三阶段5-6月 现货高位回调 主力合约高位震荡 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据历史规律，7月底鸡蛋现货价格受到旺季需求逐渐启动的影响，将开始季节性旺季行情，而期货价格启动早于现货价格，9月合约通常从6月份开始出现旺季行情，即趋势性上涨。由于上半年期货价格延续走高，利多预期兑现，市场并未出现新的利多信息，2209合约在这一阶段高位震荡，但震荡区间有所下移。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　高价蛋对需求抑制作用明显，与此同时，节后需求回落，现货价格在这一阶段持续高位回调。期、现基差由正转负。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第四阶段 7-9月 期现背离 基差持续高位 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　7月即进入鸡蛋需求的季节性旺季，在开学季、中秋节、国庆节的需求支撑下，现货价格持续上涨。卓创样本点数据显示，9月2日，全国鸡蛋平均价格达到阶段性高点5.74元/斤，此后高位小幅回调。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　受到现行交割制度的影响，2209合约反应节后鸡蛋现货价格。由于市场普遍预期节后现货季节性回落，因此，期货价格在这一阶段并未出现季节性上涨行情。同时叠加了资金方面的利空因素，截至8月初，期货价格持续回落。在此阶段，期现背离，9月合约基差由负转正，持续增加，基差达到历史同期最高水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着交割月临近，8月10日，空头减仓，期货触底反弹，2209合约基差逐渐回归，随后再次走高。

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　　第五阶段 10月-年底 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国庆节假期期间，鸡蛋现货价格经历短暂的小幅回调后，持续趋势性上涨，并超过9月季节性高点。截至10月24日，卓创样本点跟踪全国鸡蛋平均价格6.04元/斤，达到全年最高点，并再度刷新历史最高记录。

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　　饲料价格延续上涨，成本、供给对蛋价的利多不变。但受到需求持续弱势影响，进入11月以来，鸡蛋现货价格偏弱震荡。在这一阶段，鸡蛋现货价格上有压力，下有支撑，鸡蛋现货价格区间震荡，但出现震荡区间下移的迹象。

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　　二、基本面影响因素 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、在产蛋鸡存栏延续低位 供给端对蛋价形成利多 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年全年，在产蛋鸡存栏延续低位运行，且月间存栏量波动幅度小。11月，在产蛋鸡存栏11.81亿只，环比10月小幅下降，明显低于2013年以来的同期平均值12.46亿。2022年7月，育雏鸡补栏量环比小幅下降，根据蛋鸡生长周期规律，对应12月新增产蛋高峰期蛋鸡量环比下降。从目前存栏量来看，鸡蛋供给处于相对历史低位，对蛋价的利多支撑不变。

(小编：财神)