养老FOF发展遇阻

　　风险等级划分不规范可能导致投资者产生不匹配的期待，一旦期待落空，则会消减投资体验。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　个人养老金制度的落地使得养老FOF有了进一步壮大的机会。截至12月9日，至少有130只养老FOF专门增设了Y类份额以吸引潜在投资者。

　　上述努力可以取得多大成果尚未可知。不过，从2022年以来的发展情况来看，养老FOF正在进入瓶颈期。与年初相比，其份额规模未增反减。同期非养老FOF乃至整个公募基金的份额规模则实现正增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　养老FOF到底怎么了？

　　发展势头不及非养老FOF 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据东方财富(行情300059,诊股)Choice数据，截至12月9日，市场上的养老FOF基金共有197只（仅计主代码，不含C类，份额规模则合并计算，下同），份额规模合计872亿份，较年初减少108亿份，下降幅度为11.02%。若将年内成立的养老FOF排除在外，则同期份额规模减少了210亿份，降幅为21.43%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从持有人的赎回力度来看，养老FOF的发展在2022年遇到较大阻滞。作为一类被监管层及基金管理人寄予很大希望的产品，它甚至没有跟上同期公募基金整体的发展进度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数据显示，截至12月9日，整个公募基金的份额规模为25.91万亿份，较年初增加3.09万亿份，增幅为13.54%。若将年内成立的基金排除在外，则同期份额规模由22.83万亿份增至24.55万亿份，增长了7.53%。

　　若与非养老主题FOF基金的发展情况进行对比，则更显怪异。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据东方财富Choice数据，截至12月9日，非养老FOF份额规模为1229亿份，较年初增加143亿份，增长了13.17%。若将年内成立的非养老FOF排除在外，同期份额规模由1086亿元减至902亿元，下降了16.94%。

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　　显然，养老FOF在2022年的发展进度大幅落后于非养老FOF。

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　　再看2022年成立的基金数据。

　　养老FOF方面，2022年成立的基金共计46只，截至12月9日，规模合计102亿份。同期非养老FOF成立了95只，规模合计327亿份。基金数量上，前者不到后者的一半；份额规模方面，前者更是不到后者1/3。同期成立的公募基金共计1355只（仅计主代码，不含联接基金），规模合计1.40万亿份。

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　　在46只养老FOF基金中，设定募资目标的有25只，但没有一只达成目标，完成度最好的也只有30.61%，最差的则仅有0.13%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　非养老FOF方面，2022年成立的95只基金中，设定募资目标的有50只，也是没有一只达到目标，但完成度最好的一只有49.80%，最差的是0.34%，整体上好于养老FOF。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为一个整体，公募基金2022年成立的1355只基金中，有689只设定了募资目标，其中有1只实募规模超过预期目标，有34只完美达成目标，完成度超过50%的有107只，大大优于非养老FOF及养老FOF。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩无优势

　　业绩及风控表现未令投资者满意或是导致养老FOF发展受阻的原因之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　东方财富Choice数据显示，在年前成立的151只养老FOF中，截至12月9日，2022年以来业绩为正的只有1只，占比0.66%；业绩低于-10%的有61只，占比40.40%；跑输业绩比较基准的有102只，占比67.55%；期间最大回撤幅度超过-20%的有16只，占比10.60%；波动率（年化）超过10%的有40只，占比26.49%。

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　　而在年前成立的109只非养老FOF中，同期业绩为正的有15只，占比13.76%；业绩低于-10%的有46只，占比42.20%；跑输业绩比较基准的有57只，占比52.29%；期间最大回撤幅度超过-20%的有54只，占比49.54%；波动率（年化）超过10%的有70只，占比62.22%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　显然，与非养老FOF相比，养老FOF在业绩方面并无优势，最大回撤及波动率方面虽略占优势，但因为相关数据与产品风险等级有关，而非养老FOF中不乏风险等级更高的产品，因此，这种优势很容易被持有人忽视。

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　　风险等级不规范 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另外，风险等级划分的不甚规范，在某种程度上会令投资者对产品产生误解，从而产生不匹配的期待。这种期待一旦落空即会消减投资者对产品的兴趣。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据中国基金业协会发布的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，“基金产品或者服务的风险等级要按照风险由低到高顺序，至少划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级。”

　　与此同时，基金募集机构要按照风险承受能力，将普通投资者由低到高至少分为 C1（风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5等五种类型。其中，C1类投资者只能购买R1风险等级的产品，C2可以购买R2以下风险等级产品，其下依次类推。

　　但是，在实际操作中，风险等级一般被划分为“收入”、“稳健”、“均衡（平衡）”、“积极”、“进取”等五档，亦有划分为“收入/保守”、“稳健”、“平衡”、“进取/积极”等四档的产品，甚至有不提示风险等级的例子存在。

(小编：财神)