“牛市”大佬的第一份作业来了

　　随着中庚丘栋荣的基金四季报披露，越来越多的大佬季报也开始提上披露日程。

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　　今天的文章就来简单聊聊丘栋荣Q4最新动向及其于后市观点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　综合其旗下各基金报告，我们不难发现丘栋荣四季度整体持仓依旧比较集中于能源、资源、地产等方向。整体上仓位较Q3略有所提升，持仓轮动很快。具体持仓上看，丘栋荣新进广汇能源(行情600256,诊股)、金地集团(行情600383,诊股)、兖矿能源(行情600188,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)等公司；并增持了神火股份(行情000933,诊股)、常熟汽饰(行情603035,诊股)、越秀地产等公司；不少Q3新进的如顶点软件(行情603383,诊股)、云铝股份(行情000807,诊股)、永泰茂等则退出十大。

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　　具体持仓如图： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　丘在四季报策略部分开篇就开门见山的摆明了自己的观点，认为尽管目前经济依然偏弱，但权益资产估值仍处于绝对底部位置...过去一年多，中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是最重要的宏观背景，现在这些正发生积极变化，方向已然给出。从表述情绪上来看显得更为乐观。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　落实到投资方向，丘栋荣依旧围绕资源、能源、地产三大板块展开论述：

　　1.资源、能源：

　　对于资源类和能源类公司的配置理由，丘栋荣给出的核心逻辑主要还是供需的问题。

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　　需求端方面，丘栋荣认为，随着疫情管控放开，以及地产政策加大力度，稳定经济重回正轨，占大头的国内需求在2023年具有较确定的修复机会。基本金属对应的需求从传统到新兴，广泛且多样的跨度有望带来超预期的需求增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而供给端相对刚性，亦导致价格弹性。碳中和背景下的现实经济考量，资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当然，便宜也是硬道理。丘认为资源类公司自下而上来看，自身盈利底部较历史更优，但相关公司估值调整至历史低位。这些公司估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。而能源类除以上类似逻辑外，还提到港股能源类公司以个位数PE交易，对应的分红率更高，具有较高的配置价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.地产、银行：

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　　这块配置逻辑归根结底也还是供需：丘认为地产供给端收缩是最为确定的一环，资产负债表的崩坏意味着即时的出清和未来供应的紧缺。供给收缩至中长期的底部中枢，地产风险充分释放，地产投资理应有所回升。

　　需求端方面，房地产市场回归正常化，既有利于经济稳增长，也有利于满足住房多样化需求的实现。历史已表明房地产的需求是长期存在的，内生的需求和积极的政策引导下，需求回升是大概率的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而在企业端，由于房地产政策在企业端进一步放松，优质房地产企业有望强化资产负债表，在市场低迷期间低成本扩张，持续提升其未来市占率及盈利能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　丘从中提到：看好港股中龙头房地产企业。认为估值更为便宜，同时经营策略更稳健，逆势扩张，拥有持续的内生增长能力。

　　金融板块中的银行板块，当前估值基本处于历史最低，对于潜在风险计入非常悲观预期。在经济回暖阶段，信贷的真实需求回升，金融让利的政策压力缓解，价格与息差下行压力减弱，盈利有回升空间。看好有独特竞争优势、服务实体经济或触达零售终端且客户多元结构好，基本面风险小的低估区域性或全国性银行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)