券业“一哥”也难逃“看天吃饭”窘境？

　　1月12日，“券业一哥”中信证券(行情600030,诊股)率先披露了2022年年度业绩快报。报告期内，公司实现营收655.33亿元，同比下滑14.36%；实现净利211.21亿元，同比下滑8.57%。这是其自2019年以来首次出现营收、净利润负增长。

　　“老大哥”都这样了，更别提其他券商了。同日作为上市券商的国元证券(行情000728,诊股)也发布了业绩快报，去年营收与净利润的减少幅度达到双位数。此前，还有英大证券披露其净利润下滑近80%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　相比往年，上述多家券商的业绩都不太理想。但市场或早有预期，普遍认为是受行情不振影响。未来证券板块会随着A股的反弹出现一波上涨行情吗？券商股还有机会吗？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01

　　营收净利双降 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但在意料之中 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　虽然这是中信证券自2019年以来首次出现营收、净利润负增长的现象，但这份成绩单似乎在市场意料之中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　刚刚过去的2022年，市场整体表现欠佳。A股主要股指均收跌，其中沪指全年下跌15.13%，一度跌破3000点，为主要股指中跌幅最小指数。科创50指数全年下跌31.35%，跌幅居首，创业板指全年下跌975点，跌幅达29.37%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　自此背景下，券商行业承压，整个券业的业绩都表现不佳，这在2022年度前三季度的业绩报告中已经有所体现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据中证协披露，证券公司未经审计财务报表显示，2022年前三季度，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，净利润1167.63亿元，分别同比下滑16.95%及18.90%。

　　整个市场表现不佳，中信证券身为行业“老大哥”自然也不能幸免。进入到2022年一季度，在券业一片“萧索”的背景下，中信证券仅营收同比下降，利润仍然实现了同比正增长。

　　不过，从2022年中报开始，市场疲软的表现为券商带来的负面压力凸显，中信证券的营收、利润等均开始出现负增长。2022年前三季度，中信证券实现营收498.21亿元，同比下滑13.82%；归母净利润165.67亿元，同比下滑6.11%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另一方面，2021年中信证券的主要经营业绩达到了公司成立以来的最高水平。财报显示，2021年，中信证券实现营收765.24亿元，同比增长40.71%；净利润231亿元，同比增长55.01%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　由于2021年主要经营业绩表现亮眼，基数相对较高，因此才有了2022年“一哥”的营收、净利润均出现双降的现象。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　更值得一提的是，截至2022年底，中信证券资产总额为13101.49亿元，与2021年底相比增长2.46%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中信证券也表示，2022年公司努力克服疫情及市场波动等因素的影响，坚持服务实体经济的经营宗旨，各项业务稳健发展，业绩继续保持行业领先。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　自营业务成 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　最大掣肘

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从业务层面上来看，自营业务成为中信证券营收的最大拖累项。2022年上半年，中信证券自营业务收入为94.61亿元，较去年同期减少19.68亿元。

　　其经纪业务、资管业务收入分别为58.86亿元和54.34亿元，分别同比下降12.7%和2.48%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除了中信证券外，还有多家券商业绩受自营业务拖累，有券商甚至自营业务下滑接近50%，成为业绩下滑主要驱动因素。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从华泰证券(行情601688,诊股)分业务来看，公司的投资管理业务在2021年出现大幅下滑，从2020年的63.35亿下滑至2021年的43.86亿，下滑超过30%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年的投资管理业务则更惨淡，而且从往年该块业务情况来分析，不仅是华泰证券的投资管理业务，基本券商的自营和资管业务与二级市场总体情况还是相关性极强。

　　理论上券商自营投资品种包括了股、债以及金融衍生品等多个标的，但是大多数券商的自营投资波动的来源还是依靠股票。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在高波动行情或者单边下行的行情中，券商自营很难摆脱大趋势，这也是国内主动投资普遍面临的问题。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着市场不断发展，各家券商自营规模在逐步增加，丰富交易策略，增加非方向性的权益投资策略已经成为各家券商的普遍共识。如中国银河(行情601881,诊股)证券，2022年前三季度实现自营业务净收入48.69亿元，同比仅小幅下滑1.26%。

(小编：财神)