海通宏观： 春运返乡有修复 仍偏低

　　实体经济：节前返乡人数高于去年，不及疫情前。从市内交通情况看，部分城市恢复较为明显。比如西安市交通拥堵延迟指数显著高于往年水平。上周生产端修复偏慢，主要受春节临近叠加疫情影响。需求端，消费、地产销售偏弱，出口压力仍然较大。不过整体来看，在疫情短期冲击下，12月或是经济的阶段性底部，随着人口流动的恢复，经济复苏或有所加快。

　　流动性：上周货币利率上行，央行净投放资金，美元指数小幅回落，人民币汇率升值。1月10日，主要银行信贷工作座谈会要求，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。1月13日，人民银行货币政策司司长邹澜表示，最近在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。我们认为接下来会使用更多结构化货币政策工具，定向宽信用。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策：工信部发文，深入落实减税降费、稳岗返还等政策，切实推动已出台政策措施落地见效。推动金融机构增加小微企业首贷、信用贷、无还本续贷和中长期贷款，推广随借随还贷款模式，推动普惠型小微企业贷款增量扩面。开展“一链一策一批”中小微企业融资促进行动。财政部、税务总局发文，自2023年1月1日至2023年12月31日，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，减按1%征收率征收增值税。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　实体经济：春运返乡有修复，仍偏低

　　1.1交运：春运返乡有修复，仍偏低

　　节前返乡人数高于去年，不及疫情前。1月14日，春运客运量约4226.8万人次，高于去年同期57.2%，低于疫情前同期45.9%。其中，铁路、民航的客运量分别达到819.4万人次、133.3万人次，分别高于去年同期37.1%、55.4%，但是与疫情前相比，二者分别下降约21.0%和23.4%。截止1月14日，春运前八天客运量约30329.3万人次，比2019年同期下降48.06%，比2022年同期增长46.66%。从百度迁徙指数看，上周迁徙活跃度逐渐上升。此外，从市内交通情况看，部分城市恢复较为明显。比如西安市交通拥堵延迟指数显著高于往年水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.2生产：表现偏弱 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周在下游汽车行业，半钢胎开工率季节性回落。在中游化工行业，PTA产业链负荷率分化，其中PTA工厂小幅回升，聚酯工厂和江浙织机继续下行。在钢铁行业，上周高炉开工率小幅回升，Mysteel样本钢厂产量小幅回落，变动基本符合季节性。此外，沿海八省的日均耗煤量小幅回落，工业用煤需求走弱，变动符合季节性。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.3需求：边际修复

　　投资：房地产销售小幅回升。上周30城房地产市场成交面积小幅回升，仍处于近年同期低位。前一周，土地成交面积回落，土地溢价率小幅回升，仍处于近年同期低位。房地产市场持续低迷，政策效果仍待进一步观察。建材方面，上周建筑用钢成交量、水泥出货率均小幅回落，仍处于近年同期低位。主因或在于春节临近，工程项目陆续停工放假，工人陆续返乡，水泥需求进一步萎缩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)