A股全面注册制开启：监管放手，不再判断企业投资价值

　　经过4年试点，A股全面注册制来了。

　　2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。

　　注册制作为我国资本市场进一步改革的重点工程，已进行了长时间发展。2018年11月5日，国家领导人在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，上交所设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。

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　　此后，深交所创业板改革并试点注册制，2020年8月24日正式落地。2021年11月15日，北交所揭牌开市，同步试点注册制。

　　证监会指出，总的来看，经过4年的试点，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别是科技创新的功能作用明显提升，法治建设取得重大突破，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强，市场优胜劣汰机制更趋完善，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广的条件。

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　　注册制方案的五大看点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　钛媒体App总结了全面注册制方案的几大关键表述：

　　1、主板交易制度调整：新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　证监会指出，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

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　　2、多层级资本市场体系更加清晰完善，主板突出大盘蓝筹特色 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主板主要服务于成熟期大型企业；科创板突出‘硬科技’特色，发挥资本市场改革“试验田”作用；创业板主要服务于成长型创新创业企业；北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上交所及深交所均表态，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应的，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。

　　3、全国股转系统同步实行注册制 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全国股转系统同步实行注册制，有关安排与交易所保持总体一致。其中，对股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股转系统挂牌，或者全国股转系统挂牌公司定向发行股票后股东人数不超过200人的，全国中小企业股份转让系统有限公司（以下简称全国股转公司）审核通过后，证监会豁免注册（目前豁免核准）。

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　　4、以信息披露为核心：监管部门不再对企业的投资价值作出判断 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　证监会指出，注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一是大幅优化发行上市条件。注册制仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断。

　　二是切实把好信息披露质量关。实行注册制，绝不意味着放松质量要求，审核把关更加严格。审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息。同时，综合运用多要素校验、现场督导、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任。

　　三是坚持开门搞审核。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开，公权力运行全程透明，严格制衡，接受社会监督，与核准制有根本的区别。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5、优化发行上市审核注册机制

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　　审核注册机制是此次注册制改革的重点内容。在充分听取市场意见的基础上，此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化。总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。同时，加强证监会对交易所审核工作的监督指导，切实把好资本市场入口关。

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(小编：财神)