全面注册制推行，A股迎全局大变革

　　随着2月1日证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》草案向社会公开征求意见，A股全面告别核准制，进入注册制。

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　　从2013年党的十八届三中全会提出“推进股票发行注册制改革”，到此次正式启动全面注册制，中间已走过十年历程。

　　不少市场人士认为，全面推行注册制，意味着新股不败神话破灭、高估值现象消散、换手率下滑、市场不再同涨同跌，对A股而言，真正迎来了“价值投资为王”的时代。

　　“全面注册制，是中国A股市场最深刻的市场化供给侧改革，是监管权力部门的一次‘自我革命’。‘好苹果’多了，定价权还给了市场自己，各种壳资源炒作和收割韭菜的‘跑得快游戏’才能真正降温退出舞台中心，长期价值投资才能真正成为A股的‘王道’选项，A股指数本身也会形成‘择优机制’。可以说，至此，指数型长期牛市行情有了制度层面的基础。”中航基金副总经理邓海清告诉中国财富网。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　改进主板交易制度主要措施有三 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　就内容要点看，此次全面实行注册制不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，也涉及已实行注册制的科创板、创业板和北交所。本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施有三，一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；二是优化盘中临时停牌制度；三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对投资者而言，此次改革从实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。二是维持主板现行投资者适当性要求，对投资者资产、投资经验等不作限制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对发行人而言，申请首次公开发行股票并上市，应符合相关板块定位。主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。创业板则深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式深度融合。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对监管层而言，证监会将转变职能，加强对交易所审核工作的统筹协调和监督。建立健全从严打击证券违法活动的执法司法体制机制，严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为，严肃追究发行人、中介机构及相关人员责任，形成强有力震慑。同时，强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　交易所依然要保持对标的企业筛选 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全面注册制的实施并不意味着放松质量要求。浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉中国财富网，“就像超市卖产品需要有热门商品和冷门商品一样，全面注册制之后，交易所依然要保持对标的的筛选，要增加热门商品的供应量以吸引人气，有倾向的提高新经济、龙头企业的IPO力度，增加热门股票供给力度。同时对普通企业，也要提高信披质量要求，让IPO的企业质量达到基本水平。与此同时，注册制应该和退市制度相辅相成，要打造能上能下，优胜劣汰的市场筛选机制，防止劣币驱逐良币。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盘和林认为，注册制的本质还是在于降低上市公司的IPO门槛，所以主要支持是在融资方面，在其他方面的作用相对而言是间接的，比如融资转化为研发开支，以及IPO后获得更高的品牌知名度等。对现有公司而言，全面注册制的影响是不确定的，要看新上市公司的质量，如果新上市公司质量很好，投资人追捧，大量投资人进入市场，势必有利于现有公司市值提升，反之，则会稀释市场现有的流动性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　嘉实基金分析，相较核准制，注册制对新股发行的条件进一步放宽，有助于扩宽企业准入范围，增强资本市场的包容性，加快初创企业、新兴产业中小企业的上市融资速度，提升直接融资比例。同时审核周期缩短，企业融资成本降低，提升发行效率。因此，在注册制下更需加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。

(小编：财神)