凯普林IPO：负债率一度飙升至82.62%，远超可比公司

　　近日，北京凯普林光电科技股份有限公司（下称“凯普林”）科创板IPO获上交所受理。根据赛迪咨询的研究报告，2021年国内半导体激光器销售市场中凯普林的市场占有率排名行业第二。

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　　但凯普林在财务、研发、股权、合法合规方面均有看点。比如，2020年和2021年均为亏损；2022年归母净利润扣非前后差异大；负债率一度飙升至82.62%，远超可比公司；部分突击入股的股东与实控人的对赌协议，在IPO失败后将“复活”；上市公司南威软件(行情603636,诊股)在2022年12月放弃入股。

　　曾终止创业板上市辅导 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　凯普林创建于2003年，主营业务为半导体激光器、光纤激光器及超快激光器的研发、生产和销售。

　　值得一提的是，凯普林市场占有率排名第二的半导体激光器行业，似乎不是我国激光器市场最主要的分类。申报稿显示，我国半导体激光器2021年市场规模为43.4亿元，而光纤激光器2021年市场规模为124.8亿元，后者是前者的2.88倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，中商产业研究院2022年9月发布的《2022年中国激光器行业市场前景及投资研究报告》显示，目前中国激光器市场主要以光纤激光器为主导，由于光纤激光器性能优异，适用性较强，近十年市场份额快速提升，占比达51%。半导体激光器、固体激光器、气体激光器占比相差较小，分别为17%、16%和16%。

　　2016年1月，凯普林便与平安证券签订上市辅导协议。数年后，凯普林于2021年7月终止了相关协议。平安证券在公告中表示，因凯普林战略调整，拟终止创业板上市计划。

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　　终止摘要，数据来源：北京证监局

　　凯普林终止创业板上市辅导，或与其业绩有关。2020年至2022年（下称“报告期”），凯普林的营业收入虽然连续增长，分别为3.69亿元、4.96亿元、7.22亿元。但凯普林归母净利润分别为-1220.3万元、-6886.42万元、2096.84万元，其中2020年和2021年均为亏损，并不满足彼时创业板的发行条件。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另外，凯普林2022年归母净利润受非经常性损益影响较大。扣除非经常性损益后，其归母净利润将由2096.84万元降至1235.95万元。某会计师事务所合伙人对观察者网表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此次科创板IPO，凯普林拟募资9.52亿元，发行不超过2633.84万股，占发行后总股份的25%。以此计算，凯普林达到拟募资额时的估值为38.08亿元。按2022年扣非前的归母净利润计算，其市盈率也有181.61倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　申报稿显示，A股上市公司锐科激光(行情300747,诊股)、炬光科技(行情688167,诊股)、英诺激光(行情301021,诊股)、长光华芯(行情688048,诊股)、杰普特(行情688025,诊股)均从事激光器制造相关业务，与凯普林业务具有较强的可比性。而东方财富(行情300059,诊股)显示，截至2023年5月15日收盘，这5家可比公司中仅有长光华芯的市盈率超过凯普林（181.61倍）。

　　那么，凯普林能否实现拟募资额？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　可比公司摘要，数据来源：申报稿 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得一提的是，关于2020年和2021年亏损，凯普林在申报稿中表示，亏损主要原因是公司前瞻性布局光纤激光器等业务，为了保持产品的核心竞争力和提升市场知名度及份额，高度重视产品研发和销售，盈利能力尚未完全释放所致。

　　虽然凯普林在申报稿中提及“高度重视产品研发”，不过相较前文的5家可比公司，凯普林的优势并不明显。

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　　发明专利方面，截至2022年12月31日，炬光科技境内发明专利128项、长光华芯发明专利85项、杰普特发明专利79项、锐科激光境内发明专利99项、英诺激光发明专利46项，均高于凯普林的33项。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)