杀得最狠的一只大白马

　　一年前，一天杀一只大白马的行情历历在目。

　　如今，壮烈场景似乎再次重现。本周三，长春高新(行情000661,诊股)闪崩跌停。本周五，海康威视(行情002415,诊股)一度暴跌8%，再创阶段新低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大白马跌跌不休，以致于有好事的投资者总结了A股打骨折系列：

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　　2.5折的通策医疗(行情600763,诊股)，3折的中国中免(行情601888,诊股)，3折的沃森生物(行情300142,诊股)，3折的智飞生物(行情300122,诊股)，3.3折的长城汽车(行情601633,诊股)，3.5折的酒鬼酒(行情000799,诊股)，4折的牧原股份(行情002714,诊股)，4折的隆基绿能(行情601012,诊股)，4折的药明康德(行情603259,诊股)，4折的北方稀土(行情600111,诊股)，4折的先导智能(行情300450,诊股)，4折的天合光能(行情688599,诊股)。

　　这些都是近期还在创阶段新低的曾经的大牛股。对了，还有6折的宁王，7折的比亚迪(行情002594,诊股)，6.5折的茅台，4.5折的五粮液(行情000858,诊股)以及4折的海天味业(行情603288,诊股)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　看到此情此景，不禁感慨，A股大白马的泡沫也未免太大了吧！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　好了，今天来聊一聊打骨折系列中的一只大白马——酒鬼酒。它曾在短短3年多时间内创造过17.7倍的惊人回报率，如今却狼狈不堪。股价从2021年9月的274.59元一路狂泻至如今的86.23元，跌幅高达67%，蒸发市值高达600亿元以上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　酒鬼酒，撞鬼了么？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　除开市场所讨论的其他原因外，从公司财报数据看，酒鬼酒股价溃败之下，是业绩的全面恶化。

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　　2022Q1，酒鬼酒迎来历史上业绩表现最优的一个季度，营收大增86%，归母净利润大增94.5%。此后，业绩表现持续疲态。去年Q2、Q3、Q4营收分别增长5.3%、2.5%、-27%，归母净利润分别增长18.7%、21%、-55.7%。

　　今年一季度，业绩更是遭遇滑铁卢。营收9.6亿元，同比大幅下滑42.9%，归母净利润3亿元，同比大幅下滑42.4%。下滑程度远超市场预期。对比同行，多家次高端酒企业绩均实现了双位数增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　很显然，酒鬼酒业绩暴雷主要还是自身经营问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2019年，酒鬼酒战略推出内参高端酒，加速全国化布局。当年喊出的口号是“中国高端白酒四大独立品牌之一”，产品号称对标“茅五泸”。为此，酒鬼酒引入30位“亿元大商”，共同出资组建湖南内参酒销售责任有限公司。

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　　在此模式下，酒鬼酒把内参卖给销售公司，再由销售公司把酒批发给经销商，最后参股的大商均可以分红。此举激发了大商热情，敢于大规模拿货铺货。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　至此，酒鬼酒全国经销商遍地开花，从2019年的528家飙升至2022年的1586家，增幅高达200%。因为大量招商铺货，酒鬼酒的业绩实现了华丽转身，归母净利润从2018年的2.23亿元飙升至2022年的10.49亿元，年复合增速高达47.3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　过去三年疫情，终端消费场景肉眼可见的萎缩，但酒鬼酒为代表的次高端白酒业绩都非常亮眼，其实主要逻辑是招商铺货完成的，导致渠道库存非常之高。

　　然而宏观经济下行压力加大，酒鬼酒下游动销不佳，导致经销商低价甩货，价格倒挂现象触目惊心。

　　内参酒一经推出，酒鬼酒对其频繁提价，单单2021年就提价了4次。出厂价从刚开始500-600元/瓶飙升至1030元/瓶，扣除返利，一批价850元/瓶，二批价930元/瓶。另外，从2021年1月20日起，52度500ML的内参酒团购建议价为1350元/瓶，零售建议价为1499元/瓶。这直接与茅台零售建议价对标了。

(小编：财神)