即时零售赛道， 阿里向大消费平台转型的必经之路

发布时间：2025-09-10 19:41来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

外卖三巨头均已披露二季度财报，在即时零售补贴大战愈发激烈的情况下，阿里业绩下滑幅度小于竞争对手。电商业务、智能云业务的增长以及海外业务的减亏抵消了部分补贴对利润的侵蚀。另外，为了聚焦核心业务，阿里先后出售高鑫零售、银泰百货股权，并减持多家上市公司股份。

　　

　　外卖三巨头之一的阿里巴巴(09988.HK)披露2025年二季度财报，在外卖补贴大战的影响下，阿里业绩下降幅度要好于竞争对手。报告期内，其营业收入为2476.52亿元，同比增长1.82%，经营利润为349.88亿元，仅同比下降2.78%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

财报披露后一个交易日，阿里巴巴港股、美股股价均上涨超10%。从数据来看，在以外卖为主的即时零售业务侵蚀利润之时，阿里旗下淘宝、智能云业务保持增长，海外业务大幅减亏，成功抵消了部分外卖补贴对集团整体业绩的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，阿里相继减持三江购物、中金公司港股、圆通速递、万达电影、红星美凯龙等上市公司股份，并出售了高鑫零售与银泰百货，为即时零售持久战储备资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　为何加码即时零售？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中信建投、招商证券等多家机构研报显示，中国电商市场正在由高速增长转为低速增长，这种转变最直接体现就是全国网上零售额增速放缓，互联网活跃用户增长停滞以及各大电商平台用户重叠度高。

　　

据国家统计局数据，在2015年统计公报中，首次单独列出网上零售额数据，其当期金额为3.88万亿元，同比增长33.30%。随着国内电商市场的发展，网上零售额数据也保持高速增长。2016年至2020年，全国网上零售额同比增速分别为32.90%、32.20%、23.90%、16.50%、10.90%。

　　

2021年至2024年，全国网上零售额增长开始放缓，其金额分别为13.09万亿元、13.79万亿元、15.43万亿元、15.52万亿元，同比分别增长14.10%、4.00%、11.00%、7.20%；2025年1月至7月，在国补政策的加持下，全国网上零售额为8.68万亿元，同比增长9.20%。

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在此背景下，淘宝、京东等电商平台纷纷不再单独披露GMV数据，业务重心也由追求规模扩张调整为通过提升效率增强盈利能力。

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据Choice数据，2023年“618”大促，淘天集团未披露GMV数据，仅披露中小商家成交额超去年同期等碎片化数据；2024年第四季度财报，淘天集团仅披露GMV实现双位数增长，但未公布具体数据。京东集团也于2023年二季度终止披露GMV数据，在当年的“618”大促中仅使用“增速超预期”，“再创新纪录”等模糊词语替代。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

具体至业务层面，行业增速放缓体现为电商平台收入增长放缓。财报数据显示，2023财年至2025财年，阿里淘天集团收入分别为4132.06亿元、4348.93亿元、4498.27亿元，同比分别增长-3.89%、5.25%、3.43%；2022年至2024年，京东零售收入分别为9299.29亿元、9453.43亿元、1.02万亿元，同比分别增长7.34%、1.66%、7.90%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

为了寻求避免在增速放缓的市场中陷入增长瓶颈，阿里、京东需要寻找新的增长动能，而即时零售就是各家充分发挥其现有资源禀赋的最优选择。

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据浙商证券研报，即时零售市场规模足够大且保持高速增长。2024年，中国即时零售市场规模约为7800.00亿元，同比增长20.00%，预计2019-2026年复合增长率约为39.00%，高于当期实物商品网上零售额增速。另外，商务部国贸合作经济研究院测算，预计到2030年，即时零售市场规模将超过2.00万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

另外，即时零售对于网购人群的影响也在深化，据申万宏源测算，2024年，即时零售平台在网购人群中的渗透率由2023年的49.00%增至59.00%，忠诚用户占比同比提升22个百分点至46.00%。而且，根据尼尔森咨询数据，从消费者收入结构来看，2023年，即时零售客户收入在1.00万元以上的占比约为31.00%，相比线下与线上渠道分别高出3个百分点与2个百分点。高收入人群对配送时效与服务便利性的支付意愿更强，具有更强的购买力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

产业链角度方面，即时零售产业链分为上游源头供应、中游撮合成交、下游到家交付三个环节，业内竞争集中于中游。据申万宏源数据，即时零售产业链主要包括商品供给、商品成交和履约交付三个环节，以此为基础将整个产业链分为上中下游三个部分。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与传统商品零售产业链相比，即时零售最大的特点在于电商平台的加入为商品交易铺设了即时到家的路径，从流量集合、在线交易支持、履约配送等方面赋能线上流量的线下转化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

需要指出的是，阿里、京东、美团拥有用户、配送、供应链、流量等核心资源，完美契合即时零售市场。消费者可以在一个APP上同时购买线上电商平台与线下实体店商品，实现一站式消费。因此，即时零售市场是阿里必须争夺的市场。

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　　早布局，晚发力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)