第四季度黄金表现可能会更亮眼

发布时间：2026-10-09 17:03来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

全球市场再度面临“高利率冲击”。随着国际油价攀升推升通胀担忧，美国国债遭遇持续抛售，10年期美债收益率升破5.2%，刷新2007年以来高位，美元指数同步走强，而对利率更为敏感的黄金则大幅回落。

　　

债券收益率飙升无疑增加了持有零收益黄金的机会成本，但这显然不足以引发更剧烈的抛售。鉴于黄金在本应严峻的宏观环境下保持稳定，第四季度的表现可能会更为亮眼。因此，我们对今年剩余时间的黄金前景持谨慎乐观态度。一项重新开放霍尔木兹海峡的协议可能导致央行推迟或暂停加息，进而助推黄金。

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美债收益率创近二十年新高

　　

9月28日盘中布伦特原油一度攀升至108美元，WTI原油最高触及96美元，不过收盘时收窄涨幅，但这无法缓解市场对通胀的担忧和对债券的抛售。10年期美债收益率周一突破5.2%，创2007年以来新高，30年期收益率刷新2004年以来最高水平。

　　

这一走势发生在美国总统特朗普拒绝伊朗提出的一项提议后，该提案计划在七天内重新开放霍尔木兹海峡并结束战斗，但前提是德黑兰提出的一系列条件得到满足，而美国多次表示这些条件不可接受。而这些条件一直是谈判中的重大分歧点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从表面上来看，油价上涨的确是推动全球主权债创数十年新高的原因，但仔细观察可以发现，哪怕在WTI原油双向波动的阶段，美债收益率也在持续攀升，这说明除了油价还有其他更重要的因素，比如政府债务膨胀、借贷成本升高、财政赤字恶化等，这些结构性因素正在逐步削弱投资者对政府债券的配置意愿，并要求更高的风险补偿。因此，高收益率可能成为一种新常态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，美元指数9月28日延续升势，利率市场隐含的美联储10月加息概率达到70%。非美货币涨跌不一，其中日元基本持平于157.39附近。

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受加息预期和高利率影响，美国三大股指集体下挫，但英伟达逆势收涨1.7%，公司宣布增加1500亿美元的股票回购授权。恐慌指数VIX跳涨8%，但仍处于过去一年的平均水平下方。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

黄金大幅回落 跌至8月以来新低

　　

美债收益率攀升、美元回升、加息预期回暖，这三者组合都对黄金不利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由于黄金是非生息资产，债券收益率飙升无疑增加了持有零收益黄金的机会成本。

　　

黄金在9月28日隔夜大跌4%，跌至4115美元附近，白银重挫5.7%，两者均创下6月以来最大单日百分比跌幅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

考虑到隔夜汇市、股市等风险资产跌幅有限，可见市场并未出现流动性压力或恐慌，因此贵金属跌幅突然扩大，可能更多源于自身累积已久的技术性卖压集中释放。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

数据显示，在过去五个交易日内，黄金与美元指数的相关性降至-0.93，接近几十年前数据中出现的极端水平。负相关性在更长时间框架内依然有效，20个交易日的相关性约为-0.59。

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最近，与名义国债收益率的关系更加紧密。过去一个月，黄金与2年期、5年期和10年期美债收益率的相关性分别在-0.76、-0.79和-0.80之间徘徊。在过去五个交易日内，这些相关性进一步收敛，分别约为-0.98、-0.99和-0.97。

　　 　　

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简单来说，这几乎是同步的趋势。过去一周，黄金和美债名义收益率的走向几乎完全相反，而与美元指数的负相关性也异常强烈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

黄金承压也就不足为奇了。也可以说，考虑到美债收益率的剧烈波动，黄金价格能保持得如此出色，实属令人惊讶。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

短线来看，黄金在4110美元上方进行超卖修复，4150美元与4230美元是市场关注的上方技术区域，4000美元附近为下方阶段性参考位置。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

四季度黄金走势展望

　　

黄金在第三季度大部分时间都在4000美元和4500美元之间，波动幅度受到挤压，投资者犹疑不决。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第四季度黄金面临的最大阻力可能是主要央行(包括美联储)的政策紧缩。FOMC在9月的加息偏鹰派，会议后几周内市场对进一步加息的定价有所上升。这促使美元对大多数主要货币大幅上涨。

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显然，黄金以美元计价。美元经历了一次大幅上涨，这是当月黄金价格下跌的部分原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，名义收益率在美联储9月利率决议后爆发，10年期美债收益率突破5.2%，30年期收益率超过5.5%。考虑到通胀影响，投资者显然乐于看到收益率大幅上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不过，根据最新的3.4%美国CPI，10年期和30年期债券的实际收益率分别约为1.8%和2.1%。投资者持有黄金而非政府债券，实际上是在承受亏损。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)