30年美债收益率2027年剑指6%，全球资产重定价大幕拉开

发布时间：2026-10-27 15:24来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

全球货币政策正在经历一场久违的转向。

　　

9月16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是自2023年7月以来美联储首次加息，也是新任主席凯文·沃什上任后的首次动作。此后，长端美债收益率加速上行，10年期美债一度站上5.3%，30年期美债收益率更触及5.73%，创下2002年以来的最高纪录；美元指数在10月中旬升至102.55，刷新2025年4月以来新高；国际原油则在高位区间震荡。全球资产定价的锚正在被重新校准。

　　

面对这一轮罕见的紧缩与利率上行，市场最关心的问题是：未来美联储会如何加息？长端美债利率还会走多高？美债会对美股、A股与港股产生多大冲击？带着这些问题，《证券市场周刊》与中信银行(国际)首席经济学家丁孟就美联储加息路径、美债收益率、全球资产重定价以及大类资产配置前景展开对话。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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丁孟指出，年内美联储或不会加息，但2027年有可能加息三次。加息并不会抑制美债利率上行的势头，2027年30年期美债收益率或攀升至6%以上，这是一个需要高度警惕的阈值，会对美国财政可持续性、对全球无风险资产定价形成冲击。如果美股受到美债上行波及，也会延伸影响全球其他市场，AI相关度高的市场受到的冲击可能更大。

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2027年将加息三次 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长端美债收益率或攀升至6%以上 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《证券市场周刊》：美联储重启加息后，市场对后续路径的分歧骤然加大。一方面，沃什上任后明确取消前瞻性指引，主张“数据依赖”；另一方面，通胀黏性、油价高位与美债收益率飙升，让市场对是否还有下一次加息莫衷一是。您对未来美联储的加息路径有何判断？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

丁孟：我们的判断与市场共识有一些差异：我们认为10月美联储不会加息，12月大概率也不会加息，但2027年会加息三次。我们预测的加息节奏与市场共识有所不同的主要原因有：其一，沃什本人并不想连续加息，中期选举背景下，白宫会给美联储较大的政治压力；其二，9月之所以能够加息，很大程度上是沃什可能无法说服一部分地方联储委员，最终以凝聚共识的方式推动了这一次行动。

　　

值得注意的是，当前金融市场对加息概率的反应也是比较混乱的。沃什取消了前瞻性指引，市场失去了锚定的利率路径，反映函数处于混乱状态。在这种情况下，所谓的一致预期，可靠性可能远不如以前。

　　

《证券市场周刊》：市场有观点认为，美联储如果继续加息可以抑制长端美债收益率的上行，您如何看待这种观点？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

丁孟：20世纪90年代确实出现过美联储加息伴随长端美债收益率回落的情形，但当时的成立条件是美国财政在做减法、控制了财政赤字。而当前的条件完全不同，有多重其他因素在支撑美债收益率上行。

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其一，美国政府债务规模过于庞大，目前美国政府债务已经突破40万亿美元的天量规模；其二，AI的大规模融资正在挤占财政融资的资金，AI资本开支在跟财政争夺有限的“市场资金”；其三，美国通胀仍居高不下，实际利率与通胀预期都难以回落；其四，在去美元化的国际大背景下，其他国家也在减持美债，需求端对美债不利，例如日本为了避免日元过度贬值，不得不抛售美债救市，中东地区也在持续减持美债。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从这个角度看，靠加息来压低长端美债收益率，在当前环境下恐怕难以奏效。财政供给高企，叠加需求端力量减弱，长端美债收益率的上行压力依然存在。

　　

《证券市场周刊》：30年期美债收益率已触及5.73%，为2002年以来最高。市场上流传着一个判断：只要长端美债收益率升至6%以上，就会对全球金融市场带来极大的压力。未来长端美债收益率是否还会上行？6%以上是否意味着压力临界？

　　

丁孟：我们预计2027年30年期美债收益率会上升至6%以上。回顾欧债危机时期，主要国家长端国债收益率在7%左右就已经被认为是不可持续的，而6%以上的长端收益率，意味着美国财政每年的利息支出将是一个庞大的数字，这会形成财政的恶性循环——利率越高，利息负担越重，财政赤字越难收敛，进而又推高利率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因此，6%确实是一个需要高度警惕的阈值。一旦30年期美债收益率站上这一水平，都会对美国财政可持续性、对全球无风险资产定价形成冲击。

　　

跨市场传导

　　

美债冲击如何向全球扩散

　　

(小编：财神)