具身智能赛道IPO变奏

具身智能写入“十五五”规划，宇树、越疆等龙头相继登陆资本市场，中国企业领跑全球人形机器人赛道。然而，资本热潮之下，一二级市场估值分歧显现，上市后股价普遍承压。从政策红利释放到盈利拐点预判，从技术路线博弈到商业模式争议，再到多元化融资探索，具身智能正从资本叙事走向产业验证。机器人规模化落地从来不是一日之功，唯有扎实的场景渗透与真实的收入兑现，才能穿越周期。看懂这场IPO变奏，也就看清了未来产业的真实发展节奏。?

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具身智能被列为我国“十五五”规划重点鼓励的未来产业，是打通AI与工业、服务业等场景落地的关键枢纽。近年来，赛道内企业加速奔赴资本市场，优必选、宇树科技、梅卡曼德、越疆等相继登陆港股或A股市场，云深处、乐聚等也在积极备战A股科创板或创业板IPO。不过，一二级市场投资者对具身智能公司的估值逻辑存在显著分歧，上市后企业股价普遍承压，部分高估值明星公司近期回调幅度尤甚。

这种估值分歧的背后，是商业模式层面的隐忧。梅卡曼德CEO近期直言，部分“攒局型”企业依赖数采中心、租赁公司等关联交易制造收入，引发市场对企业业务独立性与业绩可持续性的担忧。此外，硬科技与机器人IPO审核有了新变化，缺乏核心研发能力与独立性的企业上市难度陡增。政策导向意在挤掉水分，优质企业与平庸玩家的分化将加剧，行业资本化节奏随之放缓。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

归根结底，产品的规模化落地与盈利能力才是核心看点。多家具身智能企业预计2028年前后实现盈利，但机器人“大脑”模型等关键技术路线仍存在不确定性，机构普遍预判未来2年—3年将是行业首轮出清期。IPO绝非终点，当资本叙事跑在产业验证之前，估值回归不可避免。唯有扎实的场景渗透与真实的收入兑现，方能支撑具身智能走完这场产业长跑。

产业加速发展 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

头部公司竞相登陆资本市场 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

[政策将具身智能列为未来产业，资本市场改革助力，中国企业出货量全球领先，宇树科技等行业龙头成功上市。]　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

政策端的强力驱动是产业加速的首要原因。“瞄准引领未来发展重点领域，构建未来产业全链条培育体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。”今年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》将具身智能列入未来产业培育方向，为产业发展按下“加速键”。10月9日，新华社受权发布《中共中央国务院关于发展新质生产力的意见》，具身智能被列入前瞻布局的未来产业，人形机器人纳入“人工智能+”行动下新一代智能终端场景应用，顶层政策支持力度有望持续强化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

资本市场制度供给同样在同步适配。证监部门亦多举措畅通具身智能企业全生命周期融资链条。中国证监会2025年发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出：进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度；进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。今年，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准，为新兴产业与未来产业领域优质创新创业企业提供更适配的融资服务。一系列制度供给，为仍处于科研投入期、尚未盈利的具身智能企业创造了更便利的融资环境。

知名咨询机构弗若斯特沙利文今年10月发布的《2026年全球人形机器人市场研究报告》显示，2026年上半年全球人形机器人销量达3.6万台，已超过2025年全年3.5万台水平，市场规模总收入5.4亿美元。按收入计，上半年全球前五均由中国企业包揽，依次为优必选、智元机器人、宇树科技、银河通用、乐聚机器人。其中，优必选以16.5%的份额居全球首位，宇树科技、智元机器人紧随其后。

机构判断，2035年全球具身智能市场规模有望突破万亿级，成为继智能手机、新能源汽车之后的全球性支柱产业。广阔前景吸引全球电子、半导体、汽车巨头入局。在今年10月特斯拉季报电话会上，马斯克表示，其Optimus具身智能产品预计2027年底实现批量生产。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)