中金：A股修复行情仍有望延续 震荡上行趋势未改

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，7.20以来A股市场投资者信心显现修复，中国特色资本市场建设、稳市机制发挥了至关重要作用。7月20日至今上证指数回升4.7%，沪深300回升3.6%，偏成长风格的创业板指和科创50分别回升3.9%/1.7%，偏中小盘风格的中证1000/中证2000分别回升7.1%/7.4%，中证红利指数回升4.3%。结合当前内外部环境及我国资本市场建设，7.20以来的修复行情仍有望延续，中期来看，“9.24”以来A股市场震荡上行趋势并未改变。

对比当下亚太市场波动，我国稳市机制显现较好的体系性、时效性、强执行力

A股常态化稳市机制逐步完善，市场内在稳定性和韧性不断增强，924以来A股市场在全球主要市场中表现占优。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2024年4月新“国九条”正式发布，作为指导资本市场中长期发展的纲领性文件，新“国九条”首次明确提出要“增强资本市场内在稳定性”，“促进市场平稳运行…加强战略性力量储备和稳定机制建设”。此后，监管层围绕首发上市审核、并购重组、市值管理、中长期资金入市、公募基金改革等多方面陆续发布60余项配套规则，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，为资本市场稳定发展打下制度基础。2025年10月28日，“十五五”规划建议发布，提出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。10月31日，证监会发布《提高资本市场制度包容性、适应性》——吴清主席在《辅导读本》上的署名文章，围绕“十五五”规划建议中关于资本市场发展的定调，对提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措做出部署，在强调“更大力度支持科技创新、推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司、营造更具吸引力的“长钱长投”的制度环境”之外，证监会提出“着力提升资本市场监管的科学性、有效性”。

自2024年新“国九条”发布后，资本市场发展遵循防风险、强监管、促高质量发展的主线，将防风险放在首要位置，坚持底线思维、极限思维。面对多重超预期风险挑战，证监会协同各宏观管理、金融管理、国资部门和相关市场主体加强政策对冲、资金对冲、预期对冲，有效地防范市场波动和系统性风险，资本市场内在稳定性和韧性进一步增强。我国资本市场建设结合内外部环境好转以及上市企业基本面逐步改善，A股市场自924以来稳步上行，上证指数累计上涨42%(vs.恒生指数/标普500/欧元区斯托克50同期分别累计上涨40%/35%/33%)，科创50/创业板指分别累计上涨165%/140%(vs.纳斯达克指数同期涨幅47%)，我国新兴创新类企业表现在全球主要市场中居前。

年初以来稳市工具箱灵活运用，推动市场稳进致远。

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2026年1月15日证监会召开2026年系统工作会议，吴清主席强调“坚决防止市场大起大落”。中金在《如何构建“稳市”监测体系?》提出“稳市”既要防“大落”，也要防“大起”。1月多重利好促成A股开年强势表现(《多重利好促成强劲“开门红”，但需防范短期波动》，随后两融制度有所调整，中金相应发布报告(《“稳市”机制研究系列(2)：两融制度调整强化“稳市”能效》)。5月13日全A指数和创业板指创下历史新高之际，中金在《历史新高高不高》中再度强调“短期防范市场波动率提升”。今年下半年外部波动显著增加，韩日等亚太市场以及海外科技成长风格指数出现不同程度下跌，尤其韩国股市近期在资金面和流动性影响下波动较大，至8月9日仍未摆脱颓势，相较之下A股自7月20日以来已先行企稳，在此过程中，政策层积极表态呵护、国有金融机构等中长期资金入市、上市公司密集开展回购增持等对推动市场情绪企稳回升发挥了重要作用。具体来看： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

政策层快速响应稳定市场预期：7月中旬A股市场回调明显并初步出现一定程度的流动性负反馈，此后监管层快速响应，证监会7月19日表示将于20日召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，促进资本市场平稳健康发展，稳定市场预期；随后7月底召开的中央政治局会议明确表态“提升资本市场韧性和信心”，相较4月会议“稳定和增强资本市场信心”的表述更为积极。

ETF资金显现较大规模逆市净增持：2023年10月以来中央汇金等国有金融机构持续增持A股宽基ETF，并在去年4月对等关税冲击背景下首次明确其类平准基金定位。7月19日晚间，中国诚通、中国国新宣布增持股票资产，表态“全力维护资本市场平稳运行”。从近期ETF情况来看，在前期市场波动较大期间，中金统计的19支重点宽基ETF 7月单月累计净流入超1880亿元，其中7月13日至7月20日市场下行加速期间累计净流入1496亿元。拆分不同指数来看，重点沪深300ETF净流入规模511亿元，同时重点科创50和创业板指ETF净流入近500亿元，中证1000及中证2000ETF净流入270亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)