“孙公司”Solidigm潜在千亿美元美股IPO加剧股权结构担忧 SK海力士股价应声走低

发布时间：2026-09-28 16:14来源：智通财经散户吧字号：大 中 小

智通财经APP获悉，存储芯片巨头SK海力士在韩国上市的股票周一走软，截至发稿跌4.5%，日内一度跌约5%、创两周最大盘中跌幅。除了美债收益率攀升、油价高企加剧了市场的风险厌恶情绪之外，SK海力士股价周一下跌的另一部分因素在于，其“孙公司”Solidigm可能在美国上市加剧了市场对其复杂股权结构的担忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据媒体援引知情人士消息报道称，SK海力士旗下专注于企业级固态硬盘(即企业级SSD)业务的Solidigm正在推进上市筹备。该公司计划最早于明年完成上市，目标募资规模约150亿美元，潜在估值最高达1500亿美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Muse与Astra所代表的智能体应用扩张，正在将AI基础设施的需求增量，从模型计算延伸至任务执行、上下文高效率管理和海量级别数据存取，企业级SSD由此成为存储投资的重要观察方向。若最终成行，Solidigm此次上市将为这家专注于NAND闪存和企业级SSD的公司提供独立估值，同时借助人工智能基础设施投资热潮吸引市场资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，Solidigm潜在的上市消息却被投资者解读为利空。韩国公司治理论坛批评Solidigm上市将进一步增加SK集团内部多层级的持股关系，加深其金字塔式股权结构(SK Inc.→SK Square→SK海力士→AI Company→Solidigm)，相当于“把韩国折价出口到海外”。而该论坛早在8月就敦促SK海力士放弃Solidigm的上市计划。

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此外，投资者还担心Solidigm的上市将导致股权稀释。一旦Solidigm独立上市，SK海力士现有股东对这块正处于AI驱动超级周期的NAND资产的权益占比将被稀释，利润将分流给外部股东。

　　

Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示：“与其感到恐慌，我会选择保持警惕。Solidigm在美国上市可能释放其价值并为扩张提供资金，但SK海力士股东将因此放弃Solidigm未来部分收益。”

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他补充称：“关键在于估值以及募资所得资金的用途。如果以具有吸引力的价格出售少量股份，可能创造价值。但如果出现大规模稀释，而又无法令人信服地证明投资回报，那么这将令人担忧。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Solidigm是何方神圣? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Solidigm是SK海力士旗下、总部位于美国的企业级数据存储公司，核心主营业务是基于NAND闪存的固态硬盘(SSD)及配套存储技术，重点服务数据中心、云计算和边缘AI。它以独立运营子公司的形式开展业务，总部位于加利福尼亚州兰乔科尔多瓦，官网披露在全球设有13个业务地点、员工超过2,000人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

它的业务底子来自英特尔原来的NAND闪存与SSD业务。SK海力士于2020年宣布以最初约定约90亿美元的总对价收购相关业务，2021年12月完成第一阶段交割，并成立Solidigm承接原英特尔SSD业务的产品开发、制造和销售;剩余NAND技术及制造业务的第二阶段交割，于2025年3月27日完成。因此，Solidigm继承了英特尔长期积累的企业级存储技术、工程团队和客户关系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

具体而言，它向客户交付的是完整的企业级SSD产品，而完整SSD的价值来自闪存介质、控制器、固件和系统设计的协同。NAND负责断电后仍能保存数据;控制器和固件负责安排数据读写、纠错、磨损管理及性能调度;企业级产品还需要满足持续运行、数据完整性、写入耐久度及稳定响应时间等要求。Solidigm的业务能力因此覆盖存储硬件、固件和配套软件，并围绕客户实际工作负载优化产品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Solidigm的主营业务与SK海力士的当前主营业务——HBM业务需要明确区分。HBM属于高带宽DRAM，主要为GPU等加速器提供运行时的高速数据访问;Solidigm的核心产品则属于NAND闪存存储体系，用于保存大容量数据，并在合适的软件架构下承接部分可复用推理缓存。SK海力士集团同时覆盖DRAM、HBM、NAND和SSD等业务，Solidigm代表其中重要的企业级闪存存储平台，不能将集团全部NAND存储芯片业务都归入Solidigm 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

AI智能体性能越先进、越会干活，存储芯片越要大规模扩张 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Muse与Astra带来的核心变化，是一次用户指令能够启动多阶段、可持续运行的工作流。Meta披露，Muse运行于专用安全虚拟机，可跨应用执行任务;Astra则强化了计算机操作、编程和复杂专业工作能力。一个研究或开发任务，可能连续触发资料检索、文件读取、代码运行、模型推理和结果校验，并产生需要保留的中间结果。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从工程架构推演，GPU与专用AI加速器承接模型计算，高性能CPU承接浏览器、虚拟机、工具执行及调度;企业知识库、检索增强生成(RAG)所需的数据和索引、工作文件及审计记录，则扩大内存与持久化存储需求。智能体渗透率提高，因此有望同时拉动“计算能力”和“数据处理能力”。

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(小编：财神)