静待“七巨头”财报表现，纳指100有望再测历史高位

发布时间：2026-07-13 16:04来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

最近3个多月以来，纳斯达克100指数从3月下旬触及的低点迅猛反弹，截至7月7日上涨超过20%，仅略低于历史高点。目前，其价格走势已盘整成看似对称三角形的形态。当前的问题在于，财报季是否会提供有效突破的催化剂，如果是的话，方向将如何。

　　

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由于该指数中许多大成分股将在未来几周发布财报，投资者不仅会关注业绩本身，更重要的是业绩指引是否足以支撑市场中已定价的乐观情绪。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

倒计时已开始

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“七巨头”的财报季将于7月22日随着特斯拉发布财报拉开序幕，随后焦点迅速转向AI投资建设核心的企业。Alphabet和微软于7月28日发布财报，Meta紧随其后于次日发布，苹果和亚马逊财报则于7月30日发布。AMD、英伟达、博通和戴尔等半导体巨头则将财报季延续至9月初。

　　

从各成分股股价年内的表现可以明显看出一个有趣的分化现象。为AI生态系统提供支持的公司(多为GPU、存储等硬件公司)，其表现显著优于超大规模科技公司(例如Meta、微软等科技“七巨头”)，这反映了对芯片、网络及数据中心基础设施的旺盛需求，它们是资本开支的“接受者”，而多数超大型云服务商则是资本开支的“承担者”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，尽管它们表现滞后，但“七巨头”仍将决定纳斯达克100指数的方向性风险。它们的巨大体量意味着其业绩以及更为重要的业绩指引，在指数层面所具有的影响力远大于几乎所有其他公司群体。

　　

这种分化也凸显了围绕财报季的最大问题之一。AI基础设施供应商可能表现优异，但随着投资持续加速，它们是否正在为未来的供应过剩和利润率压力奠定基础？如果是这样，交易者应警惕超大规模公司可能准备放缓AI相关的资本支出速度的风险。这将标志着一个建立在不断增加AI投资之上的市场出现重大转变。

　　

    

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近期，摩根士丹利开始唱多科技巨头，认为半导体失速，但“扩散行情”(Broadening)正在接棒。换言之，美股行情正从以半导体为核心的AI资本开支主线，向更广泛的市场板块扩散轮动。

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摩根士丹利建议近期在AI板块内部，优先配置超大型云厂商而非半导体。理由是：其一，大型云厂商已率先完成了对资本开支预期调整的消化：跑输阶段可能已过，此前美国科技“七巨头”已经长期承压；其次，该群体在AI生态中具备多重期权价值——强劲的核心业务、主导应用层开发的能力，以及尚未被充分定价的降本空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

倾向于看涨 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

历史数据显示，从7月中旬至8月底这段时期通常倾向于看涨。过去十年间，该指数在这一时期的平均涨幅为2.49%，中位数回报率为2.48%。在过去10年中有7年收涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，背景因素至关重要。该样本涵盖了截然不同的市场环境，包括新冠、随后的通胀飙升以及数十年来最激进的美联储加息周期之一。值得注意的是，在美联储要么收紧政策、要么维持限制性立场的三年中，有两年指数收跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管当前基金利率较低，但整体政策背景并不完全相似。美联储已放弃宽松倾向，通胀仍高于目标水平，交易者预计到明年年中将有一次以上的完整加息。这还不包括该指数对业绩的反映强度。

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不过，积极的一点在于，美联储主席沃什(Kevin Warsh)上周在葡萄牙辛特拉会议上的最新表态——“通胀风险已经下降”，并首次在措辞上对就业端给予与价格稳定同等的重视，称“我们有双重使命，必须在就业端和价格稳定端双双兑现”。这一表态叠加上周非农就业数据明显弱于预期，为市场过度鹰派的利率预期提供了降温空间，也是美股扩散行情的重要支撑因素之一。

　　

还应记住，财报季不仅关乎业绩结果，更关乎市场预期。虽然大多数公司能够超出分析师预期，但投资者设定的门槛往往更高。当业绩未能达到预期时，随后的市场反映可能是毁灭性的，这有助于解释在财报季纳指100的平均最大回撤为3.40%。但当公司持续超越预期且没有出现任何重大的业绩利空意外时，该指数也证明有强劲上涨的能力，这体现在略高于5%的平均最大涨幅上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

纳指高点下方盘整 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从技术角度看，纳斯达克100指数在过去1个月一直盘整于类似对称三角形的形态内，价格紧贴历史高点下方波动。动能已回归中性，RSI(14)指标逐渐接近50，而MACD位于信号线下方，尽管仍处于正值区域。

　　

(小编：财神)