消费股反攻

发布时间：2026-08-10 16:08来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

消费板块多条细分赛道亮点纷呈，食品饮料龙头供需格局优化，盈利修复预期升温。高股息、稳现金流的消费蓝筹避险属性凸显，情绪消费等新兴赛道依托IP孵化能力打开成长空间。?

　　

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公募基金二季报显示，截至6月30日，公募基金对消费板块配置比例已连续9个季度回落，食品饮料持仓占比创下2020年以来新低。随着无风险利率中枢下移，拥有稳定现金流、品牌护城河的消费龙头资产稀缺性持续凸显。与此同时，7月A股市场风格发生一定切换，此前持续抱团、交易极度拥挤的科技主线出现较大回调，高位获利资金也加速向低估值、高安全边际的消费板块流入。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从政策端看，随着《扩大消费“十五五”规划》落地，明确2030年社零总额60万亿元的目标，推动消费行业从规模扩张转向质量重估，这成为消费板块估值逻辑重构的分水岭。当前消费板块基本面温和磨底，居民收入稳步增长，叠加政策从刺激消费转向修复居民消费能力，行业拐点信号逐步显现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从投资角度，目前消费板块的估值调整基本到位，进入低估值、低仓位、政策托底的结构性修复阶段，左侧配置价值明确，未来有望进入估值与业绩共振的修复行情。汇丰晋信基金经理费馨涵指出：“长期维度，我们看好消费，不仅基于安全边际，更基于我们对中国消费、内需的中长期信心。伴随着新一代的消费者成为消费的生力军，这一批消费者对于国际品牌没有非常明显的偏好，为我们优秀的国货发展提供了更好的空间。社会生产力的发展，包括科技产业的发展，最终也要依靠终端消费来实现闭环，生产力提高的过程伴随着居民拥有更多属于自己的高质量时间，这也为提高消费倾向打下了更好的基础。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

二季报公募持仓消费股降至冰点

　　

近期消费白马蓝筹渐成性价比首选 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

[在无风险利率中枢下移的背景下，具备稳定现金流与品牌护城河的消费龙头，其资产稀缺性逐步被二级市场重新定价。]　

　　

经历了一轮极致高涨后，A股及全球科技主线(算力、半导体、光模块、存储等)在7月迎来了较大回调，这也是科技股交易拥挤度极高的必然结果。Wind数据显示，截至7月16日，TMT板块成交额占比仍在50%以上，历史分位数在99%以上，且估值处于历史绝对高位分位数；再从指数角度看，截至2026年7月3日，科创50指数PE约231.7倍，处于历史分位的99%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由此，市场大概率进入高低切换与结构再平衡阶段。科技主线交易拥挤度偏高，资金集中度上升后，部分获利资金开始向低估值方向轮动。而消费板块的估值分位恰恰处于低位区间，形成估值与持仓双重修复势能。

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另一个信号是，今年二季度，长期作为公募基金底仓的消费白马蓝筹被大幅减持，其中贵州茅台是最为典型的例子。此前多个季度，贵州茅台不仅稳居公募基金重仓股十强，甚至连续多个季度排在首位。但今年的二季度末，贵州茅台罕见地退至公募基金重仓股的第27位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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与此同时，公募基金对于大消费板块的重仓比例，已经连续9个季度回落，目前处于历史低位，相较历史平均水平有较大差距。其中，从环比来看，大消费各子板块被公募重仓的比例均有所下降。开源证券的研报显示，2026年二季度，公募基金的食品饮料配置比例(重仓持股市值占重仓股票总市值比例)由一季度的5.3%回落至2.7%水平，处于2020年以来的新低位置。

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在科技股交易拥挤的现状下，部分获利了结的资金开始寻找估值更具防御性、基本面安全度更高、具备稳定高股息回报的“避风港”。7月底以来，这种迹象越来越明显，尤其低估值、高股息且现金流充沛的消费白马蓝筹成为资金的选择之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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对此，宝盈基金基金经理叶秀贤表示，今年6月底至7月初，以科创50、创业板指为代表的科技宽基指数PE-TTM分别达到了264倍和54倍，即使近期经历了回落，目前仍处于过去三年95.90%、81.21%历史分位。市场步入中报披露季，科技板块短期已经不能只依靠产业趋势继续扩张估值，必须依靠中报所呈现的盈利能力和真实订单来证明业绩兑现能力，一旦市场发现部分环节只有订单预期，而盈利增长不能覆盖高估值，高位科技资产就会出现回调。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)